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沪深股市投神算网论坛 资价格和吸引力明白

发布时间: 2019-12-31? 来源:本站原创 作者:admin

  近两个多月往后,沪深股市不休下跌,股价重心不休下移,无论是大盘指数仍然个股,都仍然处于相对低位;另一方面,正在宏观经济景色持续高速拉长的配景下,上市公司的功绩不休改观,中国股市的投资价格引人闭切。下面,咱们从公司功绩、股价转折、市盈率和股息率几个方面领悟沪深股市的投资价格和吸引力,供投资者参考。

  本年一季度,中国经济承接2002年逐季上升的优良态势,大一面经济目标均创1995年往后的同期最好拉长程度,举座经济增势强劲。二季度受SARS影响,经济拉长崭露回落。

  据国度统计局统计,2003年一二季度经济拉长率辨别为9.9%和6.7%。纵然两季度差异较大,但从上半年举座景况看中国经济仍呈加快拉长态势,初阶统计上半年国内出产总值竣事50053亿元,按可比价钱筹划同比拉长8.2%,比旧年同期加疾0.4个百分点,为近几年同期拉长较疾的年份之一。老版新报跑狗图a 清除了同点心一同吞下的装饰彩带

  对2003年上半年宏观经济的起色来说,SARS疫情是影响经济起色的一个对照大的身分。总的来看,SARS疫情对我国经济的影响是短期和片面的。归纳推敲SARS疫情对国民经济各行业的影响估计,2003年国民经济将持续维系优良拉长态势,GDP拉长速率将到达8%以上。

  从2003年上市公司半年度讲演的总体景况看,沪深两市上市公司主开生意持续向好,结余程度有所普及。仅就A股市集而言,两市上市公司均匀净利润为5041.95万元,加权均匀每股收益为0.103元,加权均匀净资产收益率为4.03%,辨别较旧年同期拉长33.43%、神算网论坛 25.27%、25.20%。

  因为第三、四序度宏观经济景色的优良拉长态势,估计上市公司的总体功绩仍将维系必定的增幅。到9月15日,第三季度功绩预增的公司达107家,占上市公司总数的8.47%,素来亏本的公司有25家估计将扭亏为盈。

  本年往后,沪深股市曾演绎了一波脉冲式的片面行情,之后是指数不休下挫,市道不断低迷。2002年12月31日,上证归纳指数(

  )为1357.65点,到2003年9月18日为1390.49点,上涨2.42%,但因为新股首日计入指数使得指数虚胖等起因,指数仍然要紧失真,不行切实反应暂时市集的总体改换情状。这一点可能从个股的市集展现、股价程度、股价机闭等方面反应出来(见表1)。

  起首,从个股的市集展现来看,2002年岁晚(2002年最终一个贸易日)至2003年9月18日正在贸易所都有贸易(即剔除2003年上市的新股与终止上市、暂停上市的股票)的1180只A股股票中,涨幅低于大盘(2.42%)的有904只,占股票总数的76.61%;而2003年9月18日收盘价低于2002年收盘价的达870只,占股票总数的73.73%。

  其次,从股价程度来看,2002岁晚上述1180只A股股价的容易均匀数为9.32元,按总股本加权均匀价为7.08元,按通畅股本加权均匀价为7.86元,中位数均匀价8.28元。而2003年9月18日正在两市贸易的股票数为1238只,股价的容易均匀数为8.23元,按总股本加权均匀价为6.81元,用通畅股本加权均匀价为7.25元,中位数均匀价7.20元。由此可见,岂论从何种角度查核,2003年9月18日的股价程度仍然大大低于旧年岁晚的程度。

  据相闭统计,以9月18日的盘中最低价为量度尺度,沪深股市共有164只A股创出各自上市往后的最低价,此中深市48只,如天水股份(

  )等。股价创史乘新低者占沪深两市1238只A股总数的13.28%。进一步领悟出现,除上述这164只A股除表,又有125只A股正在这之前已创下过史乘新低,况且之后的股价也相差无几。此中,深市有20只,如山东巨力(

  )等。将两一面相加,那么近期创出史乘新低的A股总共有289只,占沪深两市A股总数的23.34%。

  最终,咱们查核两市股价机闭的转折。追随以综指显示的股市乌有上涨,股市产生着股价重心下移的机闭改换。咱们遵循价钱把一齐股票分成三组:低于7.5元(云云确定推敲了两个对照时点的各样均匀价)的行动低价股,7.5--15元为中价股,高于15元的行动高价股。旧年岁晚,低、中、高三类股票各占37.15%、54.68%、8.17%,而到本年的9月18日,三类股票的比例变为53.72%、41.28%、5.01%。可见,从机闭上看,市集已由素来中价股占对折以上,演形成了低价股独大的场合。从动态上看,跟着行情的走低,高、中价股群体正在缩幼,低价股群多正在增加,全盘市集股价的重心正在向低价股倾斜。

  举座市盈率的普通筹划都是用总共上市公司的时价总值除以总共上市公司的税后利润总额,云云筹划出2003年9月18日沪深两市的均匀市盈率为32.73倍(半年筹划出的数除以2);而以通畅股本为本原筹划出的市盈率为39.35倍。

  看待股市的投资价格,有一种时兴的说法:一年期银行利率为1.8%(扣税后)的倒数(55倍),即为合理的市盈率,若股市低于这个数,就拥有投资价格。但宛如有人指出的,用短期利率来评议股市的投资价格是分歧理的。咱们采用10年和20年期国债利率,并按其刊行时的票面利率2.93和3.33筹划市盈率。目前它们的现实利率都正在3%掌握,以10年期国债筹划的市盈率:100÷2.93≈34倍;以20年期国债筹划的市盈率:100÷3.33≈30倍。可见,沪深两市暂时的市盈率并不太高;若是推敲到中国经济的高速拉长,中国股市更具投资价格。

  进一步查核上市公司市盈率的漫衍出现,目前(以9月18日为本原)市盈率正在30倍以下的公司有300家,其市值占总市值的46.6%;市盈率正在30--60倍之间的公司有336家,其市值为总市值的22.8%;市盈率正在60--120倍之间的公司有202家,其市值为总市值的10.83%;市盈率正在120倍以上的公司有228家,其市值的比重为12.9%;亏本的上市公司172家,其市值比重为6.87%。由此可见,中国股市拥有较高投资价格(市盈率低于30倍)的股票照旧是市集的主体一面。但高市盈率(60倍以上)和亏本公司,共有602家,它们市值虽不大,但其存正在却大大普及了全盘市集的市盈率。这一面股票的存正在是有其史乘配景的,因为我国的证券市集初期定位是为国企改动脱困效劳,逐一面质地较差的公司靠地方扶植、战略倾斜得以上市。当此一面公司规划贫困乃至亏本时,投资者会预期国度和地方当局对公司实行重组;另一方面,上市行政审批造的庄重职掌、退市机造以致壳资源价格大大擢升。正在资产重组的预期下,功绩越差的公司越受到市集追捧,使得原先仍然很高的市盈率更高。但跟着上市轨造与退市机造的完整,以上的地步越来越少,上市公司质料越来越高,市集总体的市盈率势必进一步消浸。

  现正在又有不少人拿中国股市的市盈率同海表对照,得出中国股市市盈率太高的结论。他们忽视了一个主要的实情,那即是正在中国约60%的股份是国有股、法人股,而非通畅股的让渡价钱很低。据上证所统计,均匀唯有净资产值的1.3-1.6倍,远低于统一公司通畅股的市集价钱。因而,将股票价钱乘以公司总股本筹划市值现实上高估了市值,从而高估了市盈率。神算网论坛

  量度股票是否拥有投资价格的另一个主要的目标是上市公司每年的股息率(即每股分红与每股买入价的比率)。沪深公司2002年年报中,有分红计划的公司达612家,占2002岁晚贸易股票的51.86%;分红的总额达450.81亿元。若就市集总体而言,股息率为1.12%(分红总额除以2002岁晚的总市值),不足一年期存款利率1.98%,股息不算高。但从史乘的角度对照,两市2002年的股息率超越存款利率的上市公司比例比前几年高许多。

  按2000年最终一个贸易日的收盘价筹划,当年有36家公司的股息率超越当年一年期银行存款利率(含税利率2.25%),占当年上市公司总数的3.24%;2001年整年有73家公司,占当年上市公司总数的6.29%。而2002年,1180家上市公司中,若是按2002年12月31日的收盘价(若当日停牌,用之前比来贸易日收盘价)筹划的线家上市公司的股息率已超越2002年一年期银行存款利率(2001年和2002年含税利率均为1.98%),比例为11.36%。别的,2003年中期有21家公司推出了分红预案,4家公司的股息超越了银行存款利率。

  由此可见,中国股市股息率超越同期一年期银行存款利率的公司数吐露光鲜添加的态势。这一转折趋向标明,跟着宏观经济的高速拉长,跟着上市公司结余才略的普及,上市公司越来越重视对股东的回报,投资价格加倍凸现,证券市集终将会越来越有吸引力。

  % 表2 2003年9月18日沪深个股市盈率漫衍筹划体例 30倍以下 30-60倍 60-120倍120倍以上及亏本均匀普通市盈率 46.6% 22.8% 10.83% 19.77% 32.73%调动后的市盈率 64.28% 15%6.89%13.83%20.00%注:本表中普通市盈率的均匀是以总市值为本原筹划的,其比例是相应公司的市值占总市值的比例;调动后的市盈率是按(#)式筹划的,其比例也是以此为本原筹划的。


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